川普政策速覽：他將如何影響美國經濟？

美國總統大選於11月5日舉行，截至美東時間11月6日早上8:00為止，總統候選人川普已取得295張選舉人票，並且贏得了所有的搖擺州，基本上確定成為美國第47任總統。

而共和黨目前也在參議院中取得52個席位。雖然眾議院的最終結果尚未揭曉，但根據現有的開票數據，共和黨以204席領先民主黨的188席。如果共和黨同時拿下眾議院，美國將進入共和黨全面執政的局面。

而在共和黨的完全執政下，川普有哪些政策會對經濟產生影響? 而這些政策又將如何引導經濟的走勢呢?

關稅與貿易

川普在稅收政策方面將著重於延續《減稅與就業法案》（TCJA）中的減稅措施(包括個人最高所得稅率和個人終身免稅額的降低)，並計劃將這些減稅措施永久化。此外，川普也打算將企業稅率從21%下調至15%，並免除小費以及加班費的所得稅。貿易政策方面，川普計劃對所有進口商品徵收10%至20%的關稅，並對中國的商品徵收高達60%的關稅

移民

在移民方面，由於在民主黨執政的期間對非法移民的態度較為開放，所以導致近年美國的非法移民人數不斷創高，並對美國的本土治安持續構成威脅。因此，川普的政策是盡可能地驅逐這些非法移民，而川普承諾將恢復他第一任期的移民政策，包括「留在墨西哥」以及「旅行禁令」等等，同時川普也誓言要停止接收所有難民並減少美國的合法移民。

能源

在能源方面，川普更加傾向於支持傳統能源，並且認為氣候變遷是「一場騙局」。川普承諾將釋放美國的能源系統，包括減少石油與天然氣開採所需要的限制，並鼓勵建設更多煉油的設施。此外，川普也計畫要廢除拜登政府所簽署的「通貨膨脹削減法案」，以減少對風力和太陽能發電以及電動車等相關的補貼，並加速對燃煤與核能發電的審批。

金融監管

在金融監管方面，川普的態度一向較為寬鬆。聯準會自去年7月開始提出巴賽爾協議 III 草案 ，該草案最初是要求資產超過1000億美元的銀行要保留資本以吸收潛在的損失。而聯準會今年9月最新的提案是要將全球系統重要性銀行(G-SIBs, 又稱”大到不能倒的銀行”)的普通股一級資本足率（CET-1）提升到9%，而川普的當選很有可能使巴賽爾協議 III 被進一步削弱或擱置。

對經濟的影響

綜合以上關鍵政策，我們參考了牛津經濟研究院的報告，分析川普的政策將如何影響經濟走勢。報告指出，若川普當選並由共和黨完全執政，在減稅與就業法案（TCJA）延續及小費和加班費免徵所得稅的刺激下，短期內實質GDP有望上升1個百分點。然而，長期來看，由於限制移民及提高進口關稅的影響，經濟成長可能將有所回落。

(牛津經濟研究院分析：全面川普政策情景對美國實際GDP的影響，來源：Oxford Economics)

在通膨方面，財政政策的擴張以及進口關稅的增加預計將推高通膨0.8個百分點，但聯準會可能會在2026年停止降息、2027年開始升息的方式來防止通膨快速上漲。

(牛津經濟研究院分析：全面川普政策情景對核心PCE通膨的影響，來源：Oxford Economics)

綜上所述，我們認為在川普全面執政的情況下，關稅政策很可能透過總統的行政命令迅速實施，而減稅與就業法案（TCJA）的延續預計將持續推動個人資產增長。同時，企業減稅帶來的資本流入和潛在的財政支出擴張有望刺激短期GDP增長。然而，驅逐非法移民可能引發的勞動力短缺以及關稅政策引起的通膨壓力，皆有可能對長期GDP產生下行風險。

參考

• Agenda47 | Donald J. Trump
• Upside risks have increased in toss-up US election

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(圖片來源：Donald J. Trump Facebook)