美國 11 月 ISM 製造業 PMI 持續緊縮，電子業助攻新訂單出現回溫

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美國供應鏈管理協會(ISM)於12月2日公布最新製造業數據，美國11月 ISM 製造業 PMI為 48.4，較前一期增加1.9個百分點，優於市場預期的47.7，且為今年6月以來最高。美國製造業雖為連續第8個月處於緊縮狀態，但受新訂單回暖影響，其緊縮程度已有所緩解。

從組成指數來看，新訂單升至50.4（前47.1），終止了連續7個月的緊縮狀態；生產指數為46.8（前46.2）；庫存指數為48.1（前42.6），這些指數的回升都顯示出需求在大選不確定性消散後開始出現初步回溫的跡象。

而聘僱指數上升至48.1（前44.4），呈現出持續緊縮但略有改善的狀態，朝聘與裁員的回覆比率已從上個月的1:3 改善至1:1.5，與近期就業市場回暖的表現一致。

 

其他指數方面，客戶庫存小幅上升至48.4（46.8），與庫存指數同樣出現改善但仍位於緊縮區間，顯現出目前需求回升力道不足。而新出口訂單上升至48.7（前45.5），反映中歐日等主要貿易夥伴經濟疲軟使出口持續緊縮，但預期在這些國家採取更多的刺激政策後有望回升。

 

整體而言，儘管總統大選結束釋放部分需求，但高利率仍對大多數產業的需求構成壓力（特別是與房地產相關的建築及化學產業），導致整體需求回升力度有限。

而各個產業需求的分歧也持續明顯。本次報告指出，14個製造業中僅有「食品、飲料以及菸草」和「電腦和電子產品」、「電器設備」製造業出現擴張。其中，電腦和電子產品製造業需求成長較為強勁，該產業除了新訂單以及生產出現成長之外，其積壓訂單也是其餘兩個產業中唯一一個成長的，顯現出該產業在 A I相關訂單的加持下依舊保持強勁的成長趨勢。

 

ISM 各產業廠商受訪評論

 

• 化學產品：「高房貸利率持續抑制對新住宅建設的需求，而新住宅建設是黏合劑和密封劑的主要市場。」

 

• 交通設備：「業務仍然低迷。我們預期2025年上半年將與目前情況相似，希望需求能在2025年下半年增加。」

 

• 食品、飲料及菸草製品：「即使通膨已緩和，但仍對需求造成影響。消費者越來越注重價值，購買行為正在改變，許多消費者減少了消費量，導致銷量疲軟。」

 

• 電腦與電子產品：「經過18個月的低迷，積壓訂單正急劇上升，期待已久的延後購買需求終於開始釋放。對合格技術工人的競爭限制了運營的產能。」

 

• 機械：「第四季度的建築業放緩導致成品過剩，因此聖誕假期期間需要額外停工兩周。我們正密切觀察第一季度的需求，以決定是否需要進一步進行永久性人員削減。」

 

• 金屬製品：「業務正在放緩，因為客戶正在去庫存，且對短期需求的預期似乎不確定。2025年的初步預測大幅下降；我們希望在美國選舉的不確定性消退後能看到改善。」

 

• 紡織業：「我們的供應商對2025年美國經濟前景持正面看法。我們的業務預計2025年第一季度的銷售將高於2024年第四季度。整體而言，我們對2025年保持樂觀。」

 

• 電氣設備、家電及元件：「過去幾週，我們終於看到了進展，訂單量有所增加，積壓訂單開始增長。」

 

• 其他製造業：「我們遲遲才開始制定購買計劃，因為可能對中國進口商品加徵更高關稅的風險迫在眉睫。美國製造的成本和產能是我們的關注點，缺乏與其他低成本國際製造商的合作關係也是一大問題。」

 

• 基礎金屬：「選舉後，我們看到越來越多的客戶希望將產品製造轉回美國。我們正在處理這些詢問，他們看起來非常有行動力。」