美國11月服務業PMI因對關稅的擔憂創近三個月新低

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美國總統當選人川普還未上任，然而，川普效應已慢慢在市場發酵，憂心川普加徵關稅，美國最新服務業PMI數據擴張速度為近三個月新低，新訂單與商業活動皆出現下滑，企業評論包含資訊科技業者也反映，關稅恐將影響 2025 年電子產品、零件價格。

 

不過，服務業整體表現還是維持擴張，顯現經濟成長趨勢未受重大影響。接下來，市場密切關注明日發布的就業數據，若結果如市場預期（非農就業增至20.2萬，失業率維持在4.1%），將進一步支持聯準會以更加謹慎的步伐應對。

 

美國供應鏈管理協會於12月4日公布的數據顯示，美國服務業PMI為52.1（前56.0），連續第5個月擴張，但其擴張速度為近三個月最低，並低於市場預期的55.5。

 

從組成指數來看，此次 4 個組成指數均出現下滑。商業活動指數下滑至53.7（前 57.2 ），且新訂單指數亦下滑至53.7（前57.4）。雖然兩個指數皆連續第 2 個月回落，但仍位於擴張區間，顯現出美國服務需求持續呈現成長趨勢，但因川普未來的關稅政策及內閣變動的不確定性影響而有所放緩。

受訪的資訊企業表示，關稅政策很有可能影響電子產品和元件的價格，而建築業也表示雖然大選結果的不確定性消散，但關稅政策的變動又再次對未來前景蒙上陰影。

 

而聘僱聘僱指數則下滑至51.3（前53.0），這與同天公布的11月ADP就業人數放緩至14.6萬人（前18.4萬）的表現一致，不過從JOLTs的招募、裁員以及自主離職人數皆有改善來看，勞動市場依舊保持穩定；供應商交貨時間則回落至緊縮區間的49.5（前52.1），反映港口罷工的短期因素消退以及需求放緩使交貨時間縮短。

其他指數方面，價格指數為58.2（前58.1），連續第90個月擴張；進口指數為53.8（前50.3），持續維持擴張，但可能更多地反映出傳統消費旺季所帶來的季節性成長。

而ISM 服務業調查委員會主委Steve Miller樂觀的表示，11月中16個產業有14個產業的商業活動出現成長，13個產業新訂單成長，表現皆優異於10月，而受訪企業普遍也從中性態度轉為正面，進一步強化了過去幾個月服務業需求持續成長的觀點。

整體而言，雖然川普當選後的關稅政策不確定性帶來了一定壓力，但商業活動、新訂單以及聘僱指數的持續擴張，顯示出需求成長的趨勢依然存在，並且也為第四季的經濟成長持續奠定穩固的基礎。

而12/6將公布美國非農就業以及失業率數據，目前市場預期非農將回升至20.2萬（前1.2萬）左右的健康水準，而失業率將維持在4.1%。若就業數據如市場預期，那麼聯準會將更有可能如昨日聯準會主席Powell所表示的，在經濟下行風險減少的狀況下以更加謹慎地步伐前進。

 

 

ISM 服務業企業評論

• 建築業：「美聯儲的降息政策尚未對房貸利率產生預期效果。隨著選舉結果大致明朗，住宅建設預計將擴張，但關稅的不確定性給未來蒙上了陰影。」
• 教育服務業：「目前所有運營正常。沒有任何地方性或全國性因素對我們的運營產生重大影響。」
• 金融與保險業：「較高的活動水平正在推動對額外資源的需求。」
• 資訊業：「我們擔心總統大選後的關稅將在2025年影響電子產品和元件的價格。」
• 企業管理與支援服務業：「國內交貨周期仍然顯得很長。我們不得不從中國採購許多電氣設備需求。即使加上關稅，價格也只有本地的一半，交貨周期也同樣縮短了一半。」
• 專業、科學與技術服務業：「選舉結果和潛在的關稅變化可能會影響庫存，並導致醫院供應鏈的價格上漲。我們在COVID-19期間看到美國生產啟動的情況再次成為一個警示信號。」
• 公共行政業：「由於本地和全美建設項目增加，建築材料短缺或難以獲得。有時項目會因此而被延遲。」
• 零售貿易業：「我們剛剛結束了一個穩健的季度，並計劃迎接類似的假期季。雖然沒有創造任何記錄，但表現仍是正面的。」
• 交通與倉儲業：「我們仍在觀察總統內閣人選的情況，他們是否會獲得確認，以及這將如何影響我們未來的業務運營。目前我們正在暫停資本項目，直到內閣成員確定並清楚聯邦資金的分配方式。」
• 公用事業：「儘管我們正在減少支出和員工人數，但我們對2025年的業績抱有積極預期，並計劃重新投資資金。」