美國11月PPI超預期上升，但12月降息預期不變

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美國11月生產者物價指數(PPI)公布，遠高市場預期，再次鞏固聯準會(FED)明年降息路徑收窄的預期。此外，同天公布初領失業救濟金人數也出現走升並高於市場預期，與近期勞動市場放緩跡象一致。數據公布後，美國三大指數收跌，道瓊工業指數更是連續第六天下跌，而10年期公債殖利率則持續走升。

 

PPI 超預期走升

美國勞工統計局12月12日公布的數據顯示，美國11月份PPI年增率為3.0%（前2.6%），連續第二個月走升；月增率為0.4%（前0.3%），高於市場預期的0.2%，並創下近半年以來新高。而核心PPI年增率為3.5%（前3.4%）；月增率為0.2%（前0.3%）。

從細項來看，本次PPI的上升主要反映最終需求商品上漲，月增達0.7%（前0.1%），其中食品價格月增飆升至3.1%（前0.0%），貢獻最終需求商品漲幅近80%左右，而其餘商品價格月增基本無太大變化。

不過，最終服務價格連續第4個月出現下滑，月增為0.2%（前0.3%）。其中，聯準會偏好的個人消費支出(PCE)價格指數所採計的醫療門診（月增0.0%，前0.4%）、療養院（月增0.1%，前0.8%）、機票（月增-2.1%，前2.6%）以及資產管理服務價格（月增-0.6%，前3.1%）等皆出現下滑。

 

領取失業救濟金人數顯示勞動市場持續降溫

當天同時公布的還有初領失業救濟金人數，上週美國初領失業救濟金人數為242,000人，較前一期修正後的225,000人上升17,000人，重回近兩個月高點附近。；4周移動平均值為224,250，較前一期上修後的218,500人增加5,750人。

 

而連續申請失業救濟金人數為1,886,000人，較前一期增加了15,000人，持續位於近3年高點附近，所有的數據皆與11月的失業人數上升趨勢一致，但也有可能部分反映感恩節假期所帶來的季節性影響。

 

整體而言，本次PPI走升主要反映波動較大的食品價格大幅上漲，雖然PCE相關服務價格表現出放緩跡象，但未來關稅和移民政策的改變有可能使商品價格的下滑動能減少，並使整體通膨回落速度更加緩慢。

另一方面，勞動市場則持續呈現降溫狀態，使市場繼續維持聯準會12月降息，但2025年降息路徑縮窄的預期不變，而美國10年期公債也再次上升5.5 bps 至 4.33%左右，美股三大指數則皆全線收跌。