美國11月零售銷售優於預期，市場再次推延聯準會降息預期

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美國11月最新零售銷售數據公布，優於市場預期，顯現美國消費持續保有韌性，而這也使市場再次放緩聯準會(FED)明年降息路徑的預期。

根據美國人口普查局於12月17日公布的數據顯示，美國11月零售銷售年增3.8%（前2.9%）；月增0.7%（前0.5%），兩者皆優於市場預期3.6%和0.6%。從細項來看，13個主要零售類別中有7個呈現成長。本次銷售上升主要源自汽車相關銷售以及網路商店銷售推動：

• 汽車相關銷售：年增6.5%（前值3.7%），月增2.6%（前值1.8%）。反映出汽車經銷商的促銷折扣刺激了購買需求。此外，10月颶風造成的汽車損毀以及對川普關稅政策擔憂，可能都進一步推動了汽車銷售。
• 網路商店銷售：年增9.8%（前值6.9%），月增1.8%（前值0.1%）。反映感恩節與黑色星期五促銷活動。然而，也可能暗示部分消費者的購買能力減弱，更多轉向折扣商品，這點與食品服務和酒吧銷售月增-0.4%（前0.9%）下滑相符。

排除汽車和加油站後的核心零售銷售年增3.9%（前3.8%）、月增0.2%（前0.2%），而進一步排除食品服務和建築材料銷售的控制組核心零售銷售年增4.3%（前3.7%）、月增0.4%（前-0.1%）。

 

整體而言，雖然網路銷售以及外食的數據可能暗示出消費者的支出能力出現下滑，尤其是低收入除群的部分，但整體的消費能力仍保持韌性，並持續為Q4 GDP成長提供有力的支撐。亞特蘭大聯儲最新的預測顯示，美國Q4實質GDP預計將成長3.1%，較Q3上升0.3個百分點。

而今天聯準會將公布今年最後一次的利率決議以及經濟預測摘要。鑒於消費成長持續強勁，但勞動市場仍有下行風險，市場預期聯準會仍會在12月降息25個基點，但2025年的降息步伐將會變得更加緩慢。根據FedWatch最新的數據顯示，預期聯準會將在2025年的3月以及10月分別降息25個基點（上周為3月以及6月）。

(聯準會2025年降息預期，來源: 芝商所 FedWatch 工具)