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11月全球製造業PMI 持續分化：美中需求回溫，歐洲緊縮加劇
美國、中國、日本、歐元區等市場陸續公布11月製造業數字，11月全球製造業的表現持續呈現分化趨勢，美國與歐洲製造業PMI 仍舊處於緊縮，但美國新訂單與生產指數有所改善呈現回升曙光。
而亞洲市場方面，中國受刺激政策以及搶出口效應而持續擴張；日本因汽車與半導體產能過剩而連續第5個月呈現緊縮；韓國則在國外需求強勁的狀況下重新回到擴張區間。
美國製造業 PMI：表現持續緊縮，但需求在大選後出現部分回溫
美國11月 ISM 製造業 PMI 為 48.4（前46.5），主要反映新訂單50.8（前47.1）、生產46.8（前46.2）和庫存48.1（前42.6）受總統大選結束後帶動部分需求而有所回升。不過，客戶庫存指數小幅上升至48.1（前46.8），顯現出客戶端需求改善仍不明顯。
而產業需求狀況依舊明顯分歧，14個製造業中僅有「食品、飲料以及菸草」和「電腦和電子產品」、「電器設備」製造業出現成長。其中「電腦和電子產品」受AI訂單加持，其新訂單、生產以及訂單積壓都持續成長。
美國 11 月 ISM 製造業 PMI 持續緊縮，電子業助攻新訂單出現回溫
歐洲製造業 PMI：因需求疲弱和政局不穩，緊縮程度進一步加劇
歐元區 11 月 Markit PMI 為 45.2（前46.0），主要反映新訂單、生產以及庫存的持續惡化，就業也出現自2020年8月以來最大跌幅，而出廠價格因需求疲軟而大幅下滑。若從國家地區來看，德國、法國和義大利惡化程度最大：
- 德國：由於去庫存週期持續進行，外加政治不確定性的影響，使新訂單與生產皆不斷下滑，就業和積壓訂單也因需求下降進一步減少。此外，需求疲弱引發的競爭壓力使出廠價格以近15年來最快速度下滑。
- 法國：由於內外需疲軟，新訂單創下近4年最大降幅。為了保護現金流，製造商進一步減少庫存補充。在定價方面，企業難以將通膨成本轉嫁給客戶，出廠價格在市場激烈的競爭下創近8年來最大跌幅。
- 義大利：除了國內需求疲軟，德國與法國所帶來政治不確定性，皆使新訂單與生產持續疲軟，而企業也持續減少員工數量，使裁員率創近4年新高。但即便如此，積壓訂單仍以15年來最快的速度減少。
中國製造業 PMI：連續2個月擴張，可能反映政策刺激以及搶出口效應
中國11月製造業PMI為50.3（前50.1），略高於市場預期，並且為連續第2個月擴張。反映了新訂單52.4（前52.0）和生產指數50.8（前50.0）可能因政策刺激和節日銷售而保持擴張。
不過，新出口訂單 48.1（前47.3）的上升，很有可能反映了川普當選美國總統所帶來的搶出口效應，並連帶使新訂單與生產維持擴張，因此未來仍需觀察需求回升是否具備延續性。
政策奏效？中國11月製造業PMI優於預期，連續兩個月呈現擴張
日本製造業 PMI：連續5個月緊縮，反映汽車和半導體產量過剩
日本11月製造業PMI為49.0（前值49.2），連續第五個月處於緊縮區間，主要受到國內外需求下滑以及汽車與半導體產能過剩的影響，導致新訂單和生產活動減少。在定價方面，儘管需求放緩，但通膨帶來的營運成本壓力進一步加劇，推動出廠價格創下自7月以來的新高。
韓國製造業 PMI：國外需求強勁重新帶動新訂單成長
韓國11月製造業PMI為50.6（前值48.3），主要反映國外需求強勁使新訂單連續3個月緊縮後恢復成長，而同時連同改善生產的緊縮狀況。在定價方面，雖然投入價格持續上漲，但企業決定自行吸收以保持競爭力，使出廠價格連續下降3個月。
整體而言，11月全球製造業的表現持續呈現分化趨勢。美國製造業雖仍處於緊縮狀態，但隨著總統大選的不確定性消退，新訂單和生產指數有所改善。然而，產業需求依然嚴重分歧，復甦力度不均；歐洲製造業則因內需疲弱、競爭加劇以及政治不穩定而加速緊縮，主要經濟體如德國、法國和義大利均面臨新訂單、生產、就業和產出價格的全面下滑，短期內難以出現明顯復甦跡象；中國製造業則在政策刺激和節日銷售的推動下連續擴張，但出口訂單的上升可能代表部分新訂單和生產是受搶出口效應驅動，需求回暖的持續性仍有待進一步觀察；日本則因國內外需求的減弱以及產量出現過剩，連續第5個月出現緊縮；韓國則在國外需求強勁帶動新訂單成長下而重新回到擴張狀態。