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聯準會 FOMC 會議紀要：多數官員表示利率應逐步調降
美國聯準會於 11/26 日公布了 11 月的 FOMC 會議紀要，以下是本次會議紀要重點：
通膨
聯準會官員表示，目前核心商品以及非住房服務通膨的成長速度已回到早期穩定的狀態。然而，住房服務地價格成長仍有加速，但預計隨著新約租金持續放緩，最終還是會帶動住房服務價格的成長回落。
而官員們對於通膨回落至 2% 的目標仍然抱有信心，但同時強調這一過程可能需要更長的時間。
勞動市場
聯準會官員普遍認為目前勞動市場依舊保持穩定，職缺與離職率的下滑皆與企業對勞動需求放緩的現象一致。而目前勞動市場也沒有快速惡化的跡象，大部分企業都還是透過自然減員而非裁員的方式來調整人力規模。
而多數聯準會官員認為勞動市場過度降溫的風險已較 9 月會議時有所減弱，不過還是有部分官員認為勞動市場惡化的風險較高。
貨幣政策
聯準會官員表示，如果通膨以及就業狀況符合預期走勢，那麼逐步轉向更加中性的政策可能會是合理的選擇。而官員們也再次表示，貨幣政策的路徑依舊取決於經濟數據的變化以及經濟前景的雙向風險平衡。此外，多位官員也表示由於中性利率存在的不確定性，使評估貨幣政策的限制性變得更加複雜，因此逐步減少貨幣政策的限制性是合理的。
其他
根據聯準會的調查顯示，市場對縮表結束的平均時間點落在 2025 年的 5 月，約有 2/3 的受訪者預期時間點會落在 2025 年的第一或第二季。
此外，聯準會工作人員指出了資產負債表管理中的兩個關鍵考量：
- 若ON RRP下調 5 個基點至聯邦基金率利率下限，可能將對其他貨幣市場利率帶來下行壓力。
- 隨著債務上限的暫停將於2025年到期，TGA 餘額可能先行減少，進而增加準備金和ON RRP餘額。而當債務上限重啟後，隨TGA餘額回升，準備金和ON RRP餘額可能出現相反的變化。這些大幅波動將對縮表進程的評估帶來挑戰。
整體而言，聯準會在 11 月的會議中對通膨的上行風險保持不變，但對勞動市場的下行風險有所減弱，並且強調在貨幣政策的調整上需要更加謹慎，而這些都暗示出了聯準會可能將對2025年的降息路徑進行重新評估。
根據 FedWatch 的數據顯示，市場預期聯準會在2025年可能僅降息2碼左右（低於之前預期的4碼）。
(來源: FedWatch)